Zeitvariable Kapitalkosten in der Unternehmensbewertung

Masterarbeit aus dem Jahr 2011 im Fachbereich BWL - Controlling, Note: 1,3, Universität Siegen, Sprache: Deutsch, Abstract: Diese Master-Thesis beschäftigt sich mit dem Fehlerpotenzial bei der

naiven Verwendung der Unternehmensbewertung mittels den Weighted

Average Cost of Capital (kurz: WACC). Wie der Name bereits verrät, ermittelt

dieses ¿ in Theorie und Praxis verbreitete ¿ Verfahren den Unternehmenswert

mittels Diskontierung der Free Cashflows mit gewichteten

durchschnittlichen Kapitalkosten. Um das Fehlerpotenzial aufzuzeigen,

wird ein Vergleichswert benötigt. Dieser Wert wird durch den Adjusted-

Present-Value-Ansatz (kurz APV) bestimmt. Unter bestimmenden Voraussetzungen

gelangen beide Verfahren zu einem gleichen Unternehmenswert.

Diese Voraussetzungen liegen in der Praxis jedoch in der Regel

nicht vor, sodass beide Verfahren oftmals unterschiedliche Unternehmenswerte

aufweisen. Diese Differenz zwischen den beiden Verfahren

stellt das Fehlerpotenzial der WACC-Methode dar.

In dieser Ausarbeitung soll ermittelt werden, wie hoch das Fehlerpotenzial

ist und welche Einflussfaktoren hierfür verantwortlich sind. Dabei wird

versucht, die Auswirkungen der einzelnen Einflussfaktoren zu bemessen.