Unternehmensbewertung bei M&A Transaktionen

Studienarbeit aus dem Jahr 2012 im Fachbereich BWL - Unternehmensführung, Management, Organisation, Note: 1,3, FOM Hochschule für Oekonomie & Management gemeinnützige GmbH, Düsseldorf früher Fachhochschule, Veranstaltung: Corporate Evaluation, Sprache: Deutsch, Abstract: Das weltweite M&A-Volumen hat sich in den letzten 25 Jahren mehr als versechsfacht,

die Anzahl an M&A-Transaktionen legte im gleichen Zeitraum sogar um mehr

als das Neunfache zu. Die Headlines der Wirtschaftspresse wie etwa ¿M&A im

Aufwind ¿ Folgen für die Kaufpreisfindung¿ und ¿Konzerne rechnen sich beim

Goodwill die Zukunft schön¿, sowie Studien wonach Unternehmen einen zu hohen

Kaufpreis als Nummer eins der Gründe für ein im Nachhinein enttäuschendes Ergebnis

einer Übernahme angeben, legen den Rückschluss nahe, dass der Unternehmensbewertung

bei M&A-Transaktionen ein hoher Stellenwert beigemessen

wird. Die wertvernichtenden M&A-Transaktionen der näheren Vergangenheit, wie

etwa die Übernahmen von Hanson durch Heidelberg Cement, Continental durch

Schaeffler oder Depfa durch Hypo Real Estate, zeigen ebenfalls, wie wichtig die

korrekte Auswahl und die korrekte Anwendung geeigneter Unternehmensbewertungsverfahren

bei M&A-Transaktionen ist.

Die vorliegende Seminararbeit hat die Zielsetzung, zu beantworten, welche Besonderheiten

bei der Unternehmensbewertung bei M&A-Transaktionen aus Käufersicht

zu berücksichtigen sind und welche Unternehmensbewertungsmethoden diesen

Besonderheiten Rechnung tragen.

Um diese Fragestellungen beantworten zu können, werden im zweiten Kapitel die

Besonderheiten der Unternehmensbewertung bei M&A-Transaktionen aus Käufersicht

erläutert. Im dritten Kapitel werden die drei wichtigsten Unternehmensbewertungsverfahren

bei M&A-Transkationen aus Käufersicht in Form von DCFMethoden,

Multiplikatorverfahren und Realoptionen dargestellt, sowie deren Vorund

Nachteile erläutert. Im vierten Kapitel wird anhand einer Case Study zur Übernahme

von Hanson durch Heidelberg Cement eine Darstellung der in der Praxis

von Equity-Analysten angewendeten Unternehmensbewertungsverfahren bei M&ATransaktionen

vorgenommen. Im letzten Kapitel wird ein Fazit zu den zuvor behandelten

Bewertungsmethoden und der Case Study gezogen.