Share-based pay and its effects on managerial risk-taking

Bachelor Thesis from the year 2013 in the subject Business economics - Business Management, Corporate Governance, Technical University of Munich, language: English, abstract: This thesis studies the effects of share-based pay on managerial risk-taking. At first, the

relationship between managers and shareholders as predicted by agency theory is described to

motivate the use of share-based pay. Then, the influence of manager-specific attributes and

compensation design on the risk premium and the risk incentives is discussed Theoretical and

empirical research findings are presented and discussed to gain insights into the determinants

and effects of stock-based compensation. Last but not least, a descriptive analysis of the payperformance

sensitivities of the stock and option portfolios of board members in the German

DAX and MDAX in the period of 2006 to 2010 is conducted.

Zusammenfassung

Die vorliegende Arbeit untersucht die Auswirkungen von aktienkursorientierter Vergütung

auf das Risikoverhalten von Managern. Basierend auf den Vorhersagen des Principal-

Agenten-Modells wird zunächst die Beziehung zwischen Aktionären und dem Vorstand

beschrieben, um die Verwendung aktienkursorientierter Vergütung zu begründen.

Darauffolgend wird der Einfluss von managerspezifischen Eigenschaften und der

Vergütungsstruktur auf die Risikoprämie und die Risikoanreize dargelegt. Zur Identifizierung

der Determinanten und Konsequenzen von aktienkursorientierte Vergütung werden

theoretische und empirische Forschungsergebnisse präsentiert und diskutiert. Abschließend

wird eine deskriptive Analyse der Unternehmensleistungssensitivitäten von Aktien- und

Aktienoptionsportfolios von Vorständen aus DAX und MDAX in der Periode von 2006 bis

2010 durchgeführt.