¿Pueden los intangibles conducir a rendimientos superiores?

En las últimas décadas, las cuestiones de derechos humanos, trabajo y cambio medioambiental han sido temas candentes en todo el mundo, lo que también ha influido en el mercado financiero. Cada vez son más los inversores que utilizan criterios de inversión socialmente responsable (ISR) a la hora de construir sus carteras. Una forma de selección de la ISR consiste en elegir empresas que tengan empleados satisfechos. La teoría existente dice que la satisfacción de los empleados es un activo intangible para la empresa que afectará positivamente a los resultados de la misma en el futuro. Los activos intangibles no suelen ser reconocidos por el mercado y, por tanto, no se incorporan al precio de las acciones. La hipótesis del mercado eficiente se ha estudiado y debatido durante varias décadas. Los defensores de la HME sostienen que toda la información disponible se incorpora al precio de las acciones, por lo que no es posible batir sistemáticamente al mercado. Sin embargo, la HME es controvertida, ya que las investigaciones han mostrado resultados diferentes en cuanto a la posibilidad de obtener un rendimiento anormal a partir de diversas estrategias de inversión.