Performance-Messung von Aktienportfolios. Eine theoretische und praktische Analyse

Diplomarbeit aus dem Jahr 2008 im Fachbereich BWL - Bank, Börse, Versicherung, Note: 2,3, Universität Augsburg, Sprache: Deutsch, Abstract: Inhaltsverzeichnis

Abbildungsverzeichnis

Tabellenverzeichnis

Abkürzungsverzeichnis

Symbolverzeichnis

Einleitung

Theorie der Performanceanalyse

Performance-Begriff

Externe vs. interne Performancemessung

Rendite und Risiko

Renditemaße

Risikomaße

Risiko im Capital Asset Pricing Model

Benchmark

Begriff der Benchmark

Anforderungen an die Benchmark

Arten von Benchmarks

Klassische Performancemaße

Sharpe-Maß

Treynor-Maß

Jensen-Maß

Treynor/Black-Maß

Moderne Performancemaße

Omega-Maß

Sortino-Maß

Empirische Untersuchung

Anlagestrategie

Festlegung der Benchmarks

Datenbeschreibung

Berechnung der Renditemaße

Tests auf Normalverteilung der Daten

Berechnung der Risikomaße

Berechnung der Performancemaße

Sharpe-Maß

Treynor-Maß

Jensen-Maß

Treynor/Black-Maß

Omega-Maß

Sortino-Maß

Vergleich der Ergebnisse

Zusammenfassung

Anhang: Weitere Diagramme und Tabellen

1 Histogramme der Renditeverteilungen (monatlich)

2 Tests auf Normalverteilung bei Tagesrenditen

Literaturverzeichnis

Gegen Ende des letzten Jahrtausends erlebte Deutschland einen wahren Börsenboom. Immer mehr Deutsche kauften Aktien um an den steigenden Kursen ¿mitzuverdienen¿ und der Deutsche Aktienindex (DAX) kletterte im März 2000 auf seinen damaligen Höchststand von 8065 Punkten. Genauso schnell wie das Geld in die Börsen floss, wurde es nach dem Platzen der ¿Technologieblase¿ auch wieder abgezogen und der DAX stürzte innerhalb von drei Jahren auf den Tiefstand von 2202 Punkten.1 Auf die Jahresendstände bezogen lag der Tiefpunkt bei knapp 3000 Punkten.

Seit diesem Zeitpunkt steigt der DAX nahezu konstant nach oben und die deutschen Privathaushalte wagen gleichzeitig den vorsichtigen Wiedereinstieg in Aktien. Die beschriebene Entwicklung zeigt sich im V-förmigen Verlauf der beiden Kurven in obiger Abbildung. Folglich stellt sich für den Anleger die Frage, welche Aktienwerte gekauft und welche Portfolios gebildet werden sollen. Eine große Herausforderung ist hierbei die richtige Beurteilung der Börse und der börsennotierten Unternehmen. ¿Das reale Unternehmen hat mit Kunden, Konkurrenzfähigkeit, Qualität, Produktivität, Technologie und Mitarbeitern zu tun. Die Börse hat zu tun mit Gier, Angst und Schulden.¿ Letzteres trägt zu einer deutlichen Komplexitätserhöhung der Thematik bei.

Erst recht gilt es nun herauszufinden, wie sich die Börse und ihre Aktienkurse in quantitativen Werten am besten darstellen lässt, um eine Entscheidungshilfe für die ¿richtige¿ Anlagestrategie zu erhalten.

Das Hauptziel der Kapitalanleger