Ökonomische Analyse der bilanziellen Behandlung strukturierter Produkte nach IAS 39 und IFRIC 9

Diplomarbeit aus dem Jahr 2007 im Fachbereich BWL - Rechnungswesen, Bilanzierung, Steuern, Note: 1,7, Universität Hohenheim, Sprache: Deutsch, Abstract: In den letzten Jahren bieten zahlreiche Emittenten vermehrt eine Vielzahl sogenannter

strukturierter Produkte1(hybrid (combined instruments) auf den Finanzmärkten

an, die sich in der detaillierten vertraglichen Ausgestaltung2 und insbesondere

hinsichtlich der Auszahlungsprofile unterscheiden, im Kern jedoch ein

Basisträgerinstrument (host contract) mit mindestens einem eingebetteten Derivat

(embedded derivative) beinhalten. Gründe für die deutliche Emissionszunahme3

sind vor allem darin zu sehen, dass sich Emittenten von strukturierten Produkten

günstiger refinanzieren können als über konventionelle Anleihen4. Neben niedrigeren

Monitoringkosten der Emission5 spielt die Möglichkeit von Risikotransfers

eine große Rolle, wie z.B. im Einsatz mit Kreditderivaten oder der Platzierung

von synthetischen ABS-Tranchen6. Vor allem bietet die Emission strukturierter

Produkte im Retail-Bereich ein höheres Margenpotenzial7 im Vergleich zu anderen

Retailprodukten8. Für Investoren sind strukturierte Produkte interessant, da

sich nahezu jedes Risiko-/ Ertragsprofil generieren lässt und einem Investor die

Möglichkeit gegeben wird, an Märkten teilzuhaben, ¿die einzelne Marktteilnehmer

aufgrund von Marktunvollkommenheiten selbst nicht schaffen können¿9. Dadurch

können aufwändige Strategien durch den Kauf meist eines Wertpapiers unterbleiben10.

Hintergrund für die Regelungen zur Bilanzierung von eingebetteten

Derivaten ist es, zu verhindern, dass die allgemeinen Regeln zur erfolgswirksamen

Derivatebilanzierung mit dem beizulegenden Zeitwert umgangen werden,

indem das eingebettete Derivat in einen anderen Kontrakt implementiert wird, der nicht zum Fair-Value bilanziert wird [IAS 39.BC37; IFRIC 9.BC6]. Dieses eingebettete

Derivat ist ein wesentlicher Bestandteil eines strukturierten Produkts und

mithin derjenige Teil, der eine nahezu unendliche Komposition von strukturierten

Produkten ermöglicht.