Moderne Verfahren der Unternehmensbewertung

Inhaltsangabe:Gang der Untersuchung:

Die vorliegende Arbeit widmet sich dem Problem der Unternehmensbewertung am Neuen Markt. Es soll analysiert werden, inwiefern Bewertungsmodelle eine Erklärung für die Performance des Neuen Marktes bieten und welche Sonderfaktoren Einfluss auf die Bewertung am deutschen Kapitalmarkt, insbesondere dem Neuen Markt, wirken.

Nach einer Definition von, vor allem am Neuen Markt vertretenden Wachstumsunternehmen, sollen daher im ersten Teil dieser Ausarbeitung traditionelle und moderne Verfahren der Unternehmensbewertung kurz dargestellt und kritisch auf ihre Anwendbarkeit für junge, wachstumsstarke Unternehmen untersucht werden. Der erste Teil schließt mit einer Übersicht aller untersuchten Bewertungsmodelle, die im Anhang zu finden ist.

Im zweiten Teil der Arbeit soll untersucht werden, aufgrund welcher Faktoren eine Loslösung des Börsenwerts am Neuen Markt von dem fundamental ermittelten Unternehmenswert möglich ist. Hierbei soll vor allem auf die Informationsverarbeitung der Marktteilnehmer in der Praxis eingegangen werden.

Die Arbeit schließt mit einer kritischen Beurteilung der gewonnenen Erkenntnisse.

Inhaltsverzeichnis:Inhaltsverzeichnis:

ABBILDUNGSVERZEICHNIS

TABELLENVERZEICHNIS

ABKÜRZUNGSVERZEICHNIS

EINLEITUNG

NEUER MARKT, WACHSTUM UND AKTIENKULTUR

ZIELSETZUNG UND GANG DER ARBEIT

UNTERNEHMEN AM NEUEN MARKT

CHARAKTERISTIKA VON WACHSTUMSUNTERNEHMEN

FINANZIERUNGSQUELLEN

DIE BEDEUTUNG DES NEUEN MARKTES: EINORDNUNG UND ENTWICKLUNG

UNTERNEHMENSBEWERTUNG

VERFAHREN

EFFIZIENTE KAPITALMÄRKTE UND INFORMATIONSEFFIZIENZ

Abgeschwächte Effizienzhypothese

Stufen der Kapitalmarkteffizienz

Random Walk Hypothese

Kritik

GENRELLE BEWERTUNGSKRITERIEN

SUBSTANZWERTVERFAHREN

Kritik

GRUNDLEGENDE ERTRAGSWERTVERFAHREN

DIVIDEND DISCOUNT MODEL (DDM)

GORDON GROWTH MODEL

Kritik

ERTRAGSWERTVERFAHREN

Kritik

MODERNE VERFAHREN

DISCOUNTED CASH FLOW (DCF) VERFAHREN

BRUTTOVERFAHREN

Entity

APV

NETTOVERFAHREN

KRITISCHE FAKTOREN

PROGNOSE DER CASH FLOWS

DAS CASH FLOW-ZYKLUSMODELL

PROBABILITY-WEIGHTED DCF

KAPITALKOSTEN

CAPM

KRITIK

Positiv

Negativ

Praxisbeispiel: Ad Hoc Meldungen der Firma Met@box:

MULTIPLIKATOR-VERFAHREN

GENERELLE KRITIK

KGV

PEG (DYNAMISCHES KGV)

KCV

ENTERPRISE VALUE KONZEPTE

EV/EBITDA

EV/UMSATZ

WEITERE RELATIONEN

REALOPTIONEN

VERGLEICH DER VERFAHREN

THEORETISCHE VERFAHREN UND BÖRSENBEWERTUNG

NEUER MARKT

SONDERFAKTOREN AM DEUTSCHEN [¿]