Methoden zur Ermittlung der relevanten Inputparameter in der strategischen Asset Allocation

Diplomarbeit aus dem Jahr 2003 im Fachbereich BWL - Investition und Finanzierung, Note: 1,7, Eberhard-Karls-Universität Tübingen (Bankwirtschaft), Sprache: Deutsch, Abstract: Die Arbeit befasst sich mit der Ermittlung der relevanten

Inputparameter für die langfristige Portfolio- Optimierung. Hierin gehen die

erwarteten Renditen der betrachteten Anlagen sowie deren Varianzen und

Kovarianzen ein. Eine fundierte Ermittlung dieser Parameter ist die

Voraussetzung für eine zielkongruente strategische Asset Allocation.

Der moderne Portfolio- Entscheidungsprozess untergliedert sich dabei heute

sowohl bei institutionellen Investoren als auch in der privaten Anlageberatung in

mehrere Phasen. In einem ersten Schritt wird dabei eine Analyse des

Anlegerprofils hinsichtlich der Anlageziele, der Risikobereitschaft sowie des

Zeithorizontes des Anlegers vorgenommen. Im darauf folgenden Prozessschritt ist

dabei im Rahmen der strategischen Asset Allocation die Struktur des Portfolios

sowie die Verteilung des anzulegenden Kapitals auf die verschiedenen

Anlageklassen und Kategorien innerhalb des Anlageuniversums von zentraler

Bedeutung.

Gesucht wird innerhalb der strategischen Asset Allocation diejenige Auswahl und

Gewichtung der verschiedenen Anlageklassen, die den Präferenzen des Anlegers

ex- ante langfristig am Besten entspricht.

Die strategische Asset Allocation stellt dabei sicher,dass die

langfristigen Zielsetzungen bei der konkreten Ausgestaltung des Portfolios

ausreichend berücksichtigt werden. Sie kann auch als grobe Vorgabe für die

tatsächliche Umsetzung des Portfolios angesehen werden. Die Wichtigkeit dieser

Vorgabe wird durch die Tatsache untermauert, dass mit der Wahl der

Zielgewichtungen in der strategischen Asset Allocation sowohl die

durchschnittliche Rendite, als auch das Risiko eines Portfolios maßgeblich

bestimmt werden. Insofern können die Zielgewichtungen aus der strategischen

Asset Allocation auch als Benchmark im Rahmen der Performance- Messung

verstanden werden.

Von zentraler Bedeutung für die Gewichtung der einzelnen Anlageklassen ist

dabei die Ermittlung deren erwarteter Rendite sowie die Ermittlung des ihnen

zugrundeliegenden Risikos.