INTEGRATION - SEGMENTIERUNG DER INTERNATIONALEN KAPITALMÄRKTE

Die internationale Finanzintegration ist ein zentrales Thema der internationalen Finanzwelt. In der Tat ist der Integrationsgrad der Schwellenländer seit den 1990er Jahren deutlich gestiegen, was auf den Abbau der Barrieren für Portfolioströme, die Liberalisierung der Kapitalmärkte und die Einführung von ADRs und Country Funds an den US-Börsen zurückzuführen ist. In diesem Buch wurden drei bedingte Versionen des internationalen CAPM geschätzt, wobei Daten von 22 Finanzmärkten im Zeitraum 1987-2004 verwendet wurden. Die Ergebnisse zeigen, dass das Weltmarktportfolio für die G7-Länder bedingt effizient im Sinne der mittleren Varianz ist und dass die höchsten Betas in den aufstrebenden Finanzmärkten zu verzeichnen sind. Die CAPM-Schätzung für den Fall, dass der Weltpreis des Kovarianzrisikos konstant ist, deutet darauf hin, dass die Risikovergütung zwischen den 22 untersuchten Ländern stark variiert. Der Weltpreis des Kovarianzrisikos ist nur für die Gesamtheit der G7 konstant und somit ist die Hypothese der Finanzintegration nur für die größten Industrieländer validiert.