INTEGRACIYa - SEGMENTACIYa MEZhDUNARODNYH RYNKOV KAPITALA

Mezhdunarodnaq finansowaq integraciq qwlqetsq odnoj iz central'nyh tem mezhdunarodnyh finansow. Dejstwitel'no, nachinaq s 1990-h godow stepen' integracii razwiwaüschihsq rynkow znachitel'no wozrosla blagodarq snizheniü bar'erow na puti portfel'nyh potokow, liberalizacii rynkow kapitala i poqwleniü ADR i stranowyh fondow na fondowyh birzhah SShA. V dannoj rabote na osnowe dannyh po 22 finansowym rynkam za period 1987-2004 gg. byli oceneny tri uslownye wersii mezhdunarodnogo CAPM. Rezul'taty pokazywaüt, chto portfel' global'nogo rynka qwlqetsq uslowno äffektiwnym w srednewariacionnom smysle dlq stran G7 i chto samye wysokie bety nablüdaütsq na razwiwaüschihsq finansowyh rynkah. Ocenka CAPM w sluchae, kogda global'naq cena kowariacionnogo riska postoqnna, pokazywaet, chto woznagrazhdenie za risk suschestwenno razlichaetsq mezhdu 22 stranami. Global'naq cena kowariacionnogo riska postoqnna tol'ko dlq G7 w celom, poätomu gipoteza finansowoj integracii sprawedliwa tol'ko dlq krupnejshih razwityh stran.