INTEGRAÇÃO - SEGMENTAÇÃO DOS MERCADOS INTERNACIONAIS DE CAPITAIS

A integração financeira internacional é um tema central nas finanças internacionais. De facto, desde a década de 1990, o grau de integração dos mercados emergentes aumentou significativamente, devido à redução das barreiras aos fluxos de carteira, à liberalização dos mercados de capitais e à introdução de ADR e de fundos nacionais nas bolsas de valores dos EUA. Neste trabalho, foram estimadas três versões condicionais do CAPM internacional, utilizando dados relativos a 22 mercados financeiros durante o período 1987-2004. Os resultados indicam que a carteira do mercado global é condicionalmente eficiente no sentido da média-variância para os países do G7 e que os betas mais elevados são registados nos mercados financeiros emergentes. A estimativa do CAPM no caso em que o preço global do risco de covariância é constante indica que a remuneração do risco varia consideravelmente entre os 22 países examinados. O preço global do risco de covariância só é constante para o G7 no seu conjunto, pelo que a hipótese de integração financeira só é válida para os maiores países desenvolvidos.