Impacto del sentimiento de los inversores en la volatilidad del mercado

Esta investigación estudia el impacto conjunto del sentimiento de los inversores y la volatilidad en los rendimientos de las acciones durante el período comprendido entre mayo de 2006 y mayo de 2016. Utilizando datos del índice Euro Stoxx 50, que representa a las cincuenta principales empresas de la zona euro, y tras exponer una amplia revisión bibliográfica sobre este contexto, se midieron el sentimiento de los inversores (medida de Baker y Wurgler (2006)) y la volatilidad condicional mediante el modelo EGARCH, que representa nuestras variables explicativas. Utilizando una regresión lineal múltiple, descubrimos que el sentimiento de los inversores afecta negativamente a los rendimientos de las acciones, mientras que la volatilidad condicional, la relación libro-mercado, el tamaño de la empresa y el ratio de apalancamiento los afectan positivamente. Además, añadiendo las variables moderadoras, encontramos que el tamaño de la empresa y el ratio de apalancamiento moderan positivamente el impacto del sentimiento de los inversores y la volatilidad condicional sobre esta rentabilidad, mientras que lo contrario ocurre con el ratio book-to-market.