Die Risikostruktur von Industrieanleihen

v Geleitwort Die Arbeit von Peter von Tessin gehört in das Gebiet der empirischen Fi nanzmarktforschung. Untersucht wird der Informationsgehalt von "Ratings", die als empirische Indikatoren für die Risikostruktur bestimmter Wertpapiere dienen. Dabei liegt der Schwerpunkt der Arbeit auf der Betrachtung fest verzinslicher Anleihen. Der Verfasser gründet seine Untersuchung in weiten Bereichen auf der betriebswirtschaftlichen Finanzierungslehre, wobei jedoch die quantitativen und statistischen Aspekte im Vordergrund stehen. Die "Rating-Variablen" bedingen aufgrund ihrer ordinalen Struktur ei ne spezielle ökonometrische Modellierung, d.h. die Arbeit gibt auch einen wissenschaftlichen Beitrag zur ökonometrisch-methodischen Diskussion un ter dem Stichwort "ordinale Regressoren". Das dabei verwendete Modell der "polyseriellen Korrelation" wird meines Wissens in dieser Arbeit zum ersten Mal auf ein Problem aus dem Gebiet der empirischen Finanzmarktforschung angewendet. In der empirischen Analyse werden Daten für den amerikani schen Markt untersucht, da der europäische Markt bisher noch zu wenige Industrieanleihen notiert, die für eine Analyse in Frage kommen würden. Es ist allerdings anzunehmen, daß die Zusammenführung der nationalen Märkte in Europa in Kürze ein Anwendung der in dieser Arbeit betrachteten Modelle und Methoden auch auf den europäischen Markt erlauben wird. Gerd Ronning VORWORT VII Vorwort Die vorliegende Arbeit ist im Dezember 1998 an der Eberhard-Karls Universität Tübingen als Dissertation von der Wirtschaftswissenschaftlichen Fakultät angenommen worden. Ich hoffe, daß diese Arbeit nicht nur einen Beitrag zur ökonometrischen Behandlung ordinaler Daten leistet, sondern auch die Rolle, welche ökonometrische Methoden in dem sehraktuellen Ge biet des finanzwirtschaftlichen Risikomanagements spielen, hervorhebt.