Die Regulierung des Crowdinvestings

Jonas Linnebank untersucht die Regulierung des Crowdinvestings in Deutschland, der Europäischen Union, den Vereinigten Staaten und dem Vereinigten Königreich. Im Mittelpunkt steht die Frage, ob die Verordnung (EU) 2020/1503 über Europäische Schwarmfinanzierungsdienstleister (ECSP-VO) einen unionsweit harmonisierten, wettbewerbsfähigen und zugleich effektiven anlegerschützenden Rechtsrahmen schafft. Methodisch folgt der Autor einem funktionalen Rechtsvergleich, indem er nationale und supranationale Regelungsansätze systematisch gegenüberstellt und ihre dogmatischen Grundlagen analysiert. Ergänzend zieht er kapitalmarkttheoretische und verhaltensökonomische Erkenntnisse hinzu, um Auswirkungen auf Marktstruktur, Informationsasymmetrien und Investorenverhalten zu bewerten.
Die ECSP-VO stellt einen wichtigen Schritt zur Harmonisierung des europäischen Crowdinvestings dar, insbesondere durch ein einheitliches Zulassungsregime sowie standardisierte Informations- und Anlegerschutzpflichten für Plattformen. Gleichwohl bestehen weiterhin nationale Unterschiede, etwa bei Prospekthaftung, zulässigen Gesellschaftsformen und bestimmten Finanzinstrumenten. Der unternommene Rechtsvergleich arbeitet sodann die verschiedenen Regulierungsregime sowie ihre Gemeinsamkeiten und Unterschiede heraus. Jonas Linnebank formuliert vor diesem Hintergrund schließlich Handlungsempfehlungen zur Weiterentwicklung des europäischen Regulierungsrahmens, darunter für ein kohärentes unionsweites Haftungsregime, die Überprüfung der Emissionsobergrenzen sowie risikoadäquate Due-Diligence-Pflichten und weitere Anpassungen bei Finanzinstrumenten, Zweckgesellschaftsstrukturen und Marketingvorgaben.