Die internationale Finanzkrise 2007/2008

Diplomarbeit aus dem Jahr 2011 im Fachbereich VWL - Finanzwissenschaft, Note: 1,00, Verwaltungs- und Wirtschafts- Akademie Hagen VWA gemeinnützige GmbH (Technische Universität Dortmund Wirtschafts- und Sozialwissenschaftliche Fakultät), Sprache: Deutsch, Abstract: Zusammenfassung/Abstract

Seit Anfang 2007 bestimmten Begriffe wie ¿Giftmüll¿, ¿Kernschmelze im Finanzsystem¿

und ¿finanzielle Massenvernichtungswaffen¿ nahezu fast täglich die medialen

Schlagzeilen. Der Begriff ¿Finanzkrise¿ wurde gar zum Wort des Jahres 2008 gewählt.

Auf Grundlage der aktuellsten einschlägigen Literatur und der über allem

stehenden Leitfrage: ¿Was war hier schiefgelaufen?¿ folgend, werden in Rahmen

dieser Arbeit die komplexen - seinerzeit neuartigen Kreditrisikotransferprodukte -

wie Asset Backed Securities (ABS) und Collateralized Debt Obligations (CDO) - untersucht.

Es wird zunächst das Chance-/Risikoprofil von Verbriefungsstrukturen erörtert

und anschließend diskutiert, warum das Platzen der Immobilienblase in den

USA eine globale Finanzkrise ungeahnten Ausmaßes auslösen und darüber hinaus

Realwirtschaften in der ganzen Welt mit anstecken konnte. Die Ergebnisse zeigen,

dass das ¿Modellrisikö, fehlerhafte Parameterbestimmung und unangemessene

Berücksichtigung systematischer Risikofaktoren in Verbindung mit der sog. ¿Rating-

Krise¿ in konjunkturellen Abschwungphasen zu massiven Rating-Abstufungen führten.

Andererseits können diese Finanzprodukte gerade in Phasen eines Konjunkturaufschwungs

durchaus zur Risikoallokation und Finanzmarktstabilität beitragen.

Schlüsselworte: ABS, CDO, Rating, Risiko, Verbriefung, Finanzkrise

Since early 2007 the probably most called words like ¿toxic securities¿, ¿credit market

turmoil¿ or ¿financial weapons of mass destruction¿ appeared nearly daily in

newspapers headlines. In 2008 ¿financial crisis¿ was even elected the German

word of the year. Based on the latest academic publications and following the main

topic: ¿what went wrong?¿, this paper investigates the complex structures of innovative

financial instruments such as Asset Backed Securities (ABS) and Collateralized

Debt Obligations (CDO). It reconsiders the chance-/risk-profile of securitizationstructures

and gives an in-depth analysis of how the bursting of US-housing bubble

was able to trigger a global financial meltdown of an unforeseen magnitude and furthermore

to infect real economies around the world. The results show that ¿model

risk¿, failures in parameter estimation and an insufficiently considered systematic

risk linked to the so called ¿rating crisis¿ implied huge downgrades in economic

downturns, whereas in economic upturns these financial instruments definitely are

able to allocate credit risks and encourage financial stability.