Die Attraktivität des spanischen Energiemarktes am Beispiel des Übernahmekampfes um Endesa

Diplomarbeit aus dem Jahr 2007 im Fachbereich BWL - Unternehmensführung, Management, Organisation, Note: 1,7, Hochschule Aalen (Wirtschaftswissenschaften), Sprache: Deutsch, Abstract: Die vorliegende Arbeit untersucht den Übernahmekampf um den spanischen Energieversorger Endesa. Zu den wichtigsten Aspekten zählt dabei die Liberalisierung der europäischen Energiemärkte, die neue Expansionsmöglichkeiten für die Energieversorger eröffnet.

Durch die Diplomarbeit konnten folgende Erkenntnisse gewonnen werden:

- Die Liberalisierung bewirkte die Marktöffnung der

Energiemärkte, was eine verstärkte Merger und Akquisition-

Aktivität der Energieversorger auslöste.

- Innenpolitische Interessen und wirtschaftliche Verflechtungen

können eine entscheidende Rolle bei Merger und Akquisition-

Prozessen spielen. Die Anrufung der EU-Kommission ist nur

bedingt Erfolg versprechend, da Zuständigkeiten und

Durchsetzbarkeit eines Spruches kritisch sind.

- Die spanische Regierung verfolgt die Bildung eines global

agierenden Energiekonzerns mit Sitz in Spanien. Um einen

wahrscheinlichen Kandidaten zu unterstützen, nutzt sie

verschiedene Strategien, u.a. gesetzgeberische Gestaltung der

Rahmenbedingungen.

Im Übernahmekampf um Endesa spiegeln sich diese drei Aspekte wie folgt:

- Innenpolitische Gründe sind maßgeblich, was sich in der Haltung

der spanischen Regierung zum Übernahmekampf um Endesa äußert.

- Endesa bekundet in Hintergrundgesprächen Interesse an einem

Einstieg von Eon als Verbündeten white knight). Daraufhin gibt

der deutsche Energiekonzern eine Gegenofferte für Endesa ab.

- Um die innenpolitischen Absprachen einzuhalten, reagierte die

spanische Regierung bei Eintritt von Eon mit

Gesetzesänderungen, die im Widerspruch zu der europäischen

Gesetzgebung stehen.

- Um die Übernahmeofferte von Eon für Endesa zu vereiteln,

verzögerten spanische Behörden den Übernahmeprozess.

- Der Eintritt von Acciona (spanischer Mischkonzeren) als

strategischer Investor bei Endesa geschieht mit dem Ziel, die

Übernahme von Endesa durch Eon zu verhindern.

- Acciona und Enel verhindern durch ein gemeinsames Angebot die

Übernahme von Endesa durch Eon. Spanische Behörden begünstigen

dies, indem sie nicht alle möglichen Schritte ausschöpfen, um

das Angebot zu verhindern.

So wirkt sich im konkreten Fall zwar die Liberalisierung grundsätzlich förderlich aus, um jedoch von politischen Interessen weitgehend konterkariert zu werden.