Devisenoptionsstrategien zur Absicherung von Wechselkursrisiken im Vergleich

Inhaltsangabe: Inhaltsverzeichnis:Inhaltsverzeichnis:

ABKÜRZUNGSVERZEICHNISIV

ABBILDUNGSVERZEICHNISV

TABELLENVERZEICHNISVI

0.EINLEITUNG, PROBLEMSTELLUNG UND ABGRENZUNG DER ARBEIT1

1.WECHSELKURSRISIKEN IM INTERNATIONALEN HANDEL3

1.1Der Begriff des Wechselkursrisikos (Exposure-Konzepte)3

1.2Einflüsse von Wechselkursänderungen auf Finanzierungsentscheidungen von Unternehmen5

1.3Zur Vorhersagbarkeit von Wechselkursen7

1.4Instrumente der Wechselkurssicherung10

1.4.1Interne Kurssicherungsinstrumente10

1.4.2Externe Kurssicherungsinstrumente11

2.DER DEVISENOPTIONSMARKT - MÖGLICHKEITEN ZUR ABSICHERUNG VON WECHSELKURSRISIKEN14

2.1Begriffsdefinitionen/Grundlagen14

2.1.1Calls, Puts, Basispreis, Basisgut, long, short, Verfallstermin und Ausübung14

2.1.2Die vier Grundgeschäftsarten auf einen Blick15

2.1.3Gewinn/Verlustprofil von Optionen16

2.1.4Risiken im Optionsgeschäft18

2.2Grundlagen zur Bewertung von Devisenoptionen19

2.2.1Volatilität und Preisbildung19

2.2.2Black/Scholes und das Garman/Kohlhagen-Modell20

2.2.3Kritik an den Modellannahmen23

2.3Strategien am Devisenoptionsmarkt zur Absicherung von Wechselkursrisiken im Importgeschäft24

2.3.1Allgemeines24

2.3.2Long-Call24

2.3.3Long-Straddle25

2.3.4Long-Combination25

2.3.5Zero-Cost-Option26

2.3.6Long-Strip-Spread26

2.3.7Long-Strap-Spread28

2.3.8Call-Ratio-Back-Spread29

2.4OTC vs Exchange Traded Options33

3.VERGLEICH DER DEVISENOPTIONSSTRATEGIEN AM KONKRETEN BEISPIEL33

3.1Allgemeines33

3.2Vergleichsmodell33

3.2.1Annahmen34

3.2.2Konstruktion eines Beispielfalles35

3.2.2.1Sachverhalt35

3.2.2.2Marktdaten35

3.2.2.3Markterwartungen36

3.2.3Devisenkaufkurse und Cash-Flows am Verfalltag der Strategien37

3.2.4Transformation der Ergebnisse in eine Bernoulli-Nutzenmatrix39

3.2.5Beurteilung des Ergebnisses41

3.3Betrachtung der Einflußfaktoren auf die Vorteilhafigkeit einzelner Strategien42

3.3.1Unterschiedliche Nutzenfunktionstypen42

3.3.1.1Ausgewählte Nutzenfunktionstypen42

3.3.1.2Auswirkungen auf die Auswahl der nutzenoptimalen Strategie43

3.3.2Variation der Wechselkurserwartungen45

3.3.2.1Klassifizierung der Wechselkurserwartungen45

3.3.2.2Auswirkungen auf die Auswahl der nutzenoptimalen Strategie46

3.3.3Variation der optionspreisbeeinflußenden Faktoren47

3.3.3.1Optionspreise bei Variation von Laufzeit und Standardabweichung48

3.3.3.2Optionspreise bei Variation des Basispreises und der Zinsdifferenz (i-a)49

3.3.3.3Klassifizierung des [¿]