Desinvestitionen

Inhaltsangabe:Zusammenfassung:

Das Ziel dieser Arbeit ist es, die grundlegenden Motivationen verschiedener Desinvestitionsformen zu erläutern und deren Auswirkungen auf den Unternehmenswert zu klären. Nach einer einleitenden Darstellung des Problems folgen im zweiten Kapitel Begriffserklärungen und eine Definition von Desinvestitionen. Anschließend werden die spezifischen Desinvestitionsformen verdeutlicht, wobei ausführliche Erklärungen von Unternehmensverkäufen, Spin-offs und Carve-outs erfolgen. Weitere Desinvestitionsformen sind sog. Spin-outs, Split-offs und Split-ups, die jedoch nur eine untergeordnete Rolle spielen.

Die theoretischen Vorbetrachtungen bezüglich der Desinvestitionsformen bilden die Grundlage für eine intensive Analyse der Motivationen von Desinvestitionen im dritten Kapitel. Im anschließenden vierten Kapitel werden empirische Ergebnisse bezüglich der Unternehmenswertentwicklung aufgrund Desinvestitionen vorgestellt. Des Weiteren wird eine Ausrichtung der Geschäftstätigkeit am Shareholder Value begründet und der Aufbau und Ablauf von Ereignisstudien sowie die Berechnung der Messgröße ?abnormale Rendite? erläutert.

Inhaltsverzeichnis:Inhaltsverzeichnis:

AbbildungsverzeichnisIII

TabellenverzeichnisIV

AbkürzungsverzeichnisV

1.Problemstellung1

2.Desinvestitionen: Grundlagen2

2.1Begriffe und Definitionen2

2.2Formen von Desinvestitionen4

2.2.1Sell-off5

2.2.2Spin-off6

2.2.3Equity Carve-out8

2.2.4Sonstige Formen10

2.3Bedeutung von Desinvestitionen in der Praxis12

3.Motive für Desinvestitionen14

3.1Wertsteigerung14

3.1.1Konzentration auf Kerngeschäfte16

3.1.2Erhöhung der Transparenz am Kapitalmarkt21

3.2Beschaffung finanzieller Mittel25

3.3Staatlich erzwungene Desinvestitionen29

3.4Sonstige Motive30

4.Erfolg von Desinvestitionen33

4.1Unternehmenswert als Erfolgsmaß33

4.2Empirische Studien zu den Desinvestitionsformen35

4.2.1Untersuchungen zu Sell-offs40

4.2.2Untersuchungen zu Spin-offs47

4.2.3Untersuchungen zu Equity Carve-outs53

5.Zusammenfassung und Schlussfolgerungen58

Anhang63

Literaturverzeichnis77