CRISIS MONETARIAS: ALGUNAS PERSPECTIVAS TEÓRICAS

Este estudio intenta rastrear las raíces de las crisis monetarias analizando algunos modelos sobre crisis monetarias. Los primeros trabajos, llamados modelos de primera generación, respondían a las crisis monetarias de países en desarrollo como México (1973-82) y Argentina (1978-81). Los modelos posteriores, llamados de segunda generación, se diseñaron para captar las características de los ataques especulativos en Europa y México en las décadas de 1980 y 1990. En estos modelos, los ataques especulativos aparecen en forma de profecía autocumplida, ya que pueden producirse incluso cuando el nivel de reservas de divisas parece suficiente para hacer "viable" el tipo de cambio vinculado. En el análisis de las crisis de Asia Oriental en 1997, sin embargo, ninguno de los dos modelos de la generación parece tener mucha relevancia. Y se descubre una nueva vía de crisis, el enfoque de tercera generación, que introduce el efecto balance. Es responsabilidad de los teóricos establecer una receta política para minimizar la frecuencia de tales crisis y reducir al mínimo las pérdidas sociales en caso de que surja una crisis. Los datos disponibles hasta la fecha refuerzan la opinión de que las crisis monetarias no son iguales. Parece muy poco probable que ocurra algo importante hasta que se produzca la próxima crisis.