CoCo-Bonds. Ein geeignetes Instrument zur Krisenprävention?

Bachelorarbeit aus dem Jahr 2011 im Fachbereich BWL - Bank, Börse, Versicherung, Note: 1,6, Duale Hochschule Baden-Württemberg, Villingen-Schwenningen, früher: Berufsakademie Villingen-Schwenningen, Sprache: Deutsch, Abstract: Entscheidend für eine Stabilisierung des Finanzsektors ist die Kapitalausstattung

der Banken und damit verbunden die Fähigkeit zur Verlustabsorbation. In der Krise

erwies sich indes die bisherige quantitative und qualitative Kapitalausstattung

der Banken als ungenügend. Die Aufsicht ist daher bestrebt durch neue strengere

Auflagen (siehe Basel III) der dargestellten Problematik zu begegnen. Auch die

bisherigen Instrumente der Kapitalstruktur werden hinterfragt, da diese Schwächen

offenbarten. Ein neuer, besonders in der Schweiz verfolgter Ansatz sind sogenannte

Contingent Convertibles Bonds (kurz: CoCo-Bonds). Zunächst stellt die Form der

Anleihe Fremdkapital dar. Kommt es jedoch zu einem definierten Krisenereignis,

findet eine Wandlung in Eigenkapital statt. Infolgedessen verbessert sich die Kapitalausstattung

der Bank. Die Logik des Refinanzierungsvehikels und der damit erreichten

Krisenprävention erscheint zunächst bestechend, allerdings gestaltet sich

die Konstruktion, ausgehend von der Fragestellung nach einem adäquaten, quantifizierbaren

Krisenereignis als Auslöser zur Wandlung, äußerst komplex.

Die große Hoffnung, die auf dieses Instrument gesetzt wird, gibt Anlass, CoCo-

Bonds im Zuge der vorliegenden Arbeit hinsichtlich Funktionsweise, Praktikabilität

und Marktfähigkeit einer genaueren Untersuchung zu unterziehen. Ist in den Co-

Co-Bonds also ein geeignetes Instrument zur Krisenprävention zu sehen?

Um diese Fragestellung beantworten zu können, soll in Kapitel 2 zunächst auf die

Hintergründe der Finanzkrise und Entwicklungen seitens der Regulierung eingegangen

werden. Kapitel 3 beschäftigt sich im Folgenden mit dem Instrument der

CoCo-Bonds. Beschrieben werden dabei die Funktionsweise und die Ausgestaltungsformen.

Anhand eines Beispiels soll ferner aufgezeigt werden, welche Auswirkungen

die Wandlung eines CoCo-Bonds für das emittierende Institut hat. Anschließend

wird in Kapitel 4 ein Modell zur Bepreisung dieser neuen Anleiheform

beschrieben. In Kapitel 5 erfolgen eine Abschätzung des potentiellen Marktes anhand

eines Szenarios für Europa sowie eine Untersuchung der Marktfähigkeit. Eine

Zusammenfassung der erlangten Erkenntnisse in Kapitel 6 soll eine Antwort

auf die aufgeworfene Fragestellung ermöglichen und die zukünftige Entwicklung

für dieses Instrument abschätzen. Die Arbeit bezieht sich dabei auf einen potentiellen

europäischen Markt und untersucht insbesondere die Situation für die

Schweiz und Deutschland.