Approche Politique de la Fonction de Réaction de la BCEAO

Dans un contexte de libéralisation financière, la politique monétaire s¿appuie essentiellement sur les taux d¿intérêt des Banques centrales. Avec la prise en compte de la démocratie dans les travaux de recherche, l¿approche politique de la règle monétaire est entreprise. La BCEAO a opté depuis 90, à une politique de gestion indirecte de la monnaie, avec comme principal instrument opérationnel, le taux d¿intérêt réel. Aussi, faut-il le rappeler, les pays de la zone UEMOA ont adopté, à partir de 1999, le PCSCS. Il convient alors de s¿assurer de l¿interaction entre les autorités monétaires et budgétaires. Le travail a été de définir une fonction de réaction optimale pour la BCEAO en prenant en compte l¿influence du solde budgétaire dans la règle monétaire classique. La démarche a consisté à estimer les règles monétaire et budgétaire durant les périodes trimestrielles de 1993¿2008. Puis à estimer une fonction de réaction monétaire résultante de la combinaison des fonctions de pertes des deux autorités.En utilisant les Modèles Vectoriels à Correction d¿Erreur,l¿étude a révélé que le solde budgétaire de base a une influence positive sur le taux d'intérêt de la BCEAO.