Übernahme börsennotierter Unternehmen mittels swaps

Essay aus dem Jahr 2009 im Fachbereich Jura - Zivilrecht / Handelsrecht, Gesellschaftsrecht, Kartellrecht, Wirtschaftsrecht, , Sprache: Deutsch, Abstract: Die letzten Meldungen lassen einen Blick in die Zukunft zu: Porsche wird auf lange

Zeit ein Teil der Volkswagen-Gruppe. Das ist das (traurige) Ergebnis der Übernahmeversuche

der Volkswagen AG durch die Porsche-Holding, die zu keinem unglücklicheren

Zeitpunkt hätten stattfinden können. Ein Wunder nur, dass es Schaeffler bislang

nicht ebenso ergangen ist.

Die Vorgänge um den Erwerb eines größeren Anteils der Continental AG durch den

Automobilzulieferer Schaeffler und VW-Anteilen durch Porsche sorgten vor einiger

Zeit für erhebliche Unruhe am Finanzmarkt und schreckten nicht nur Kleinaktionäre

und andere Investoren, sondern auch mittelständische und Großunternehmen aus

ihrem Dornröschchenschlaf. Kannte man bis dahin feindliche Übernahmen nur von

Einzelfällen und durch Berichte aus dem Ausland, holte dieses ¿Schreckgespenst¿

nun auch deutsche Unternehmen ein.

Die Nachrichten führten zu verheerenden Auswirkungen auf den Finanzmarkt. Auslöser

für die Kurskapriolen waren eben diese überfallartigen Aktionen. Was sich bei

Porsche/VW noch über mehrere Stufen hinzog, wurde bei Schaeffler/Continental ¿in

einem Rutsch¿ durchgezogen und kann ohne Einschränkung als Musterbeispiel einer

feindlichen Übernahme bezeichnet werden.

Im Zuge der Finanzkrise haben diese Übernahmen in der Öffentlichkeit einen bitteren

Beigeschmack erhalten und zu wilden Spekulationen geführt. Dabei handelt es sich

aber um Umstände, die, zugegebenermaßen, zu einem ungünstigen Zeitpunkt zusammentrafen,

aber nur zeitlich kausal sind, was an dieser Stelle erwähnt werden

soll.

Im nachfolgenden soll die Vorgehensweise des ¿Anschleichens¿ näher dargestellt

werden, insbesondere innerhalb welcher rechtlicher Rahmenbedingungen dies möglich

ist, welche Chancen und Risiken damit verbunden sind und wie die derzeitige

Lage verbessert werden kann.