Transmissionskanäle der Geldpolitik

Studienarbeit aus dem Jahr 2007 im Fachbereich BWL - Sonstiges, Note: 1,3, Universität zu Köln (Wirtschaftspolitisches Seminar), Veranstaltung: Hauptseminar Geldtheorie und Geldpolitik, Sprache: Deutsch, Abstract: Als Transmissionsmechanismus wird in der Geldtheorie der Prozess bezeichnet, durch

den geldpolitische Entscheidungen der Zentralbank (ZB) auf realwirtschaftliche Größen

wie das Wirtschaftswachstum (BIP) und Preise (Inflationsrate) wirken. Den Weg, den

ein solcher Impuls beschreitet, wird als Transmissionskanal bezeichnet. Ein

Transmissionskanal versucht also die Kausalitätsbeziehungen zwischen den betroffenen

volkswirtschaftlichen Größen (z. B. Zinssätze, Güterpreise, Wechselkurse) von einem

monetären Impuls bis hin zum geldpolitischen Endziel (z.B. Preisniveaustabilität)

darzustellen.

Welchen praktischen Nutzen hat nun das Wissen über den Transmissionsprozess in der

Geldpolitik? Das Wissen über welche Wege sich ein monetärer Impuls auf die

Realwirtschaft überträgt ist unerlässlich um richtige geldpolitische Entscheidungen zu

treffen. Sowohl das Operating Target als auch das Zwischenziel und die zu erwartenden

Verzögerungen sind davon abhängig welche volkswirtschaftlichen Größen von einem

monetären Impuls tangiert werden. Das Thema ist also von außerordentlicher

praktischer Relevanz und daher auch ein zentraler Bestandteil geldtheoretischer

Forschung. Die Forschung könnte hier einen wichtigen Beitrag zur Gestaltung einer

besseren Zentralbankpolitik liefern. Trotz aller theoretischen und empirischen

Anstrengungen auf diesem Gebiet konnten die Abläufe zwischen monetärem Impuls

und realwirtschaftlichem Endziel noch nicht befriedigend geklärt werden; sondern sind

vielmehr Gegenstand heftiger Kontroversen.

In dieser Arbeit sollen die wichtigsten Transmissionskanäle dargestellt und voneinander

abgegrenzt werden. Da der Kreditkanal in den meisten Lehrbüchern nur stiefmütterlich

behandelt wird, soll der Schwerpunkt dieser Arbeit auf seiner ausführlicher Darstellung

liegen. Im ersten Abschnitt werden der traditionelle Zinskanal, der Wechselkurskanal

und die Vermögenskanäle theoretisch kurz dargestellt. Im zweiten Teil dieser Arbeit

werden die beiden Ausprägungen des Kreditkanals, der Bankreditkanal (Bank-Lending

Channel) und der Bilanzkanal (Balance-Sheet Channel) sowohl in theoretischer als auch

empirischer Hinsicht ausführlich besprochen. In den Schlussbetrachtungen soll die

Verbindung zwischen dem Kreditkanal und der aktuellen Hypothekenkrise in den USA

diskutiert werden.

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