Intégration des Marchés des Capitaux Internationaux

L¿intégration financière internationale est un thème central en finance internationale. En effet, à partir des années 90, le degré d¿intégration des marchés émergents a significativement augmenté, à cause de la réduction des barrières sur les flux des portefeuilles, la libéralisation sur les marchés des capitaux et l¿introduction des ADRs et des country funds dans les bourses américaines . Dans cet ouvrage, trois versions conditionnelles du CAPM International ont été estimées en utilisant des données relatives à 22 marchés financiers durant la période 1987-2004. Les résultats indiquent que le portefeuille du marché mondial est conditionnellement efficient au sens de moyenne variance pour les pays des G7 et que les bêtas les plus élevés sont enregistrés dans les marchés financiers émergents. L¿estimation du CAPM dans le cas où le prix mondial du risque de covariance est constant, indique que la rémunération du risque varie considérablement entre les 22 pays examinés. Le prix mondial du risque de covariance n¿est constant que pour l¿ensemble des G7 et donc, l¿hypothèse d¿intégration financière n¿est validée que pour les plus grands pays développés.